4月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点。这一现象是否表明中国经济活动偏冷，陷入通缩。

此次物价涨幅阶段性回落的主要原因：

第一，总供给和总需求的非对称性复苏。中国作为制造大国，新冠疫情后生产端的恢复要快于需求，表现为产出的增长领先于价格上行，而居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，一定程度上影响当期消费。

第二，高基数效应。客观来看，乌克兰危机导致国际能源和粮食价格在去年同期短时间内大幅上涨，高基数效应使得近期能源、粮食分项持续拖累CPI水平。

第三，政府传导需要过程。去年中国一方面做好保就业、保主体、保民生工作，稳住社会生产力，确保经济循环基本畅通；另一方面货币政策保持稳健，货币信贷合理增长，为物价稳定奠定坚实基础，这些政策将后续提升居民的收入和消费。

观察和表示：中国曾多次出现CPI阶段性下行现象，均未明显影响宏观经济运行的总体走势。总的来看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不会引发通货紧缩或经济衰退。随着政策效应进一步显现，经济内生动力增强，供需缺口有望趋于弥合，下半年CPI总体会温和抬升。（戈昂）